Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.

Souhlasím
 

Glosa dne: Fed po roce a půl zahrál na jestřábí notu

 
čtvrtek, 30. října 2014, 11:48

Už opravdu dlouho se nestalo, že by se uvnitř výboru řízení měnové politiky v USA (tedy FOMC) objevil disident, který by nesouhlasil s komentářem Fedu, proto, že vyznívá příliš jestřábím tónem.

A právě tento překvapivý scénář nastal při včerejším zasedání Fedu, když jedna z holubic v jeho vedení (N. Kocherlakota) se odmítl podepsat pod čerstvé rozhodnutí americké centrální banky, neboť se jí zdálo (měnově) příliš přísné resp. optimistické.

Z komentáře z jednání FOMC totiž vyplývá, že Fed nejenže bez většího vysvětlování ukončil program měnové expanze, ale navíc významně vylepšil svůj pohled na ekonomiku. To se týká především amerického trhu práce, kde Fed aktuálně vidí solidní zisky, které potupně vedou k tomu, že nedostatečné využití (lidských) zdrojů na trhu práce mizí. Zajímavé přitom je, že obdobné jestřábí signály lze najít i v pasáži komentáře věnované inflaci, kdy FOMC přiznává, že inflace díky cenám energií zůstane nízká, avšak na druhou stranu pravděpodobnost toho, že inflace permanentně skončí pod 2 %, dále v průběhu tohoto roku klesá. Zběžná analýza poměrně jestřábího komentáře vydaného včera večer Fedem samozřejmě implikuje otázku toho, jak daleko můžeme být od skutečně prvního zvýšení oficiálních úrokových sazeb v USA. A v tomto bodě se Fedu přece jenom podařilo celé načasování tohoto kroku zamlžit, když na různých místech komentáře FOMC používá dokonce různé fráze vystihující načasování tohoto kroku (jednou je zde “considerable time” a jindy zase “some time”).

Ať tak či onak Fed dal jasně na srozuměnou, že nyní bude velmi bedlivě sledovat příchozí data a podle toho upraví načasování prvního zvýšení úroků. Bráno z pohledu dřívějších výroků členů FOMC, jsme od tohoto kroku vzdáleni 2 až 12 měsíců. Podle nás pak stále platí zhruba střední hodnota tohoto rozmezí, což implikuje, že by oficiální úrokové sazby v USA mohly jít vzhůru (již) v průběhu druhého čtvrtletí 2015.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

jcermak@csob.cz
Foto: archives.cf

Komentáře

 

Napište nám

Nejčtenější

  • Mastercard otevřel Prahu zážitkům k...

 
 

Kam dál?

Online nákupy v EU – znáte svá práva?

čtvrtek, 30. října 2014, 09:59

Předvánoční nákupy se nezadržitelně blíží a spotřebitelé se víc než kdy jindy začínají ohlížet po výhodných nabídkách...

Glosa dne: Rozlučka Fedu s expanzivní politikou nákupů dluhopisů

středa, 29. října 2014, 10:02

Globální finanční trhy opět zacílily svoji pozornost do Washingtonu, kde zasedá americká centrální banka a výbor, který...

Glosa dne: Testy a volby, aneb co víkend dal?

pondělí, 27. října 2014, 11:19

Nový týden by měl pro globální trhy začít pečlivou analýzou toho, co se událo o tomto víkendu, neboť šlo o informace...